业绩领跑市场红利主题基金热度攀升

今年以来，红利主题基金与大举布局人工智能赛道的基金业绩排位战持续陷入胶着状态，双方“你追我赶”。目前一些重仓电力板块的红利主题基金业绩稳步攀升并领跑市场，而“AI选手”亦不甘落后，并伺机反超。

Wind数据显示，截至7月8日，永赢股息优选A、永赢股息优选C、大摩数字经济A、宏利景气领航两年持有、宏利景气智选18个月持有A今年以来的业绩暂居前列。

红利主题基金净值走高

7月以来，贵金属板块走势较为坚挺，部分煤炭、油气和电力等板块的龙头股纷纷创出阶段新高，多只红利主题基金净值节节攀升。

Wind数据显示，在主动权益型基金之中，截至7月8日，今年以来有76只产品收益率超20%，其中有2只产品的收益率在30%以上，分别为永赢股息优选A、永赢股息优选C。“半程冠亚军”——王鹏管理的宏利景气领航两年持有、宏利景气智选18个月持有A均已“让位”。

具体来看，永赢股息优选大面积重仓电力板块，其A份额以近30%的收益率位居主动权益型基金“半年考”第三。

此外，截至7月8日，大摩数字经济A今年以来收益率29.5%，暂居第三。该产品一季度末密集布局AI产业链中的算力股和应用端品种。

“半年考”成绩大放异彩的基金经理王鹏，其管理的6只产品跻身“十强”，这些产品的配置策略极为相似，均密集重仓算力股。截至7月8日，王鹏管理的宏利景气领航两年持有、宏利景气智选18个月持有A、宏利新兴景气龙头A等产品的年内收益率均在29%左右。

博时成长精选A、东方周期优选A、景顺长城周期优选A和博时成长精选C、景顺长城周期优选C等红利主题基金7月以来纷纷发力，业绩位居前列，这些基金主要配置了黄金股和煤炭油气股等。

业内人士称，当前市场的短期变化较大，随着多家算力公司发布亮眼的半年报，会给二级市场带来积极影响。但这并不意味着红利主题基金就此“掉队”，预计下半年美联储开启降息，会带来有色、石油等大宗商品上涨，红利主题基金或进一步水涨船高。

上海某公募人士称，随着近期市场避险情绪升温，红利板块重新受到市场青睐。虽然近期人民银行“预告”借入国债，长期国债利率上行，但有色、石油、电力等红利资产仍相对抗跌甚至逆势上涨。

红利资产仍有配置价值

Wind数据显示，根据2024年的分红数据来看，电力行业的平均股息率在1.08%，石油石化行业为2.32%，煤炭行业为4.71%。业内人士称，市场一般以3%的股息率作为衡量投资空间的“锚”。以此推算，煤炭行业理论上还有一定上涨空间，而电力和石油石化行业或已出现溢价。

随着煤炭、石油、电力及有色等个股不断走高，红利策略的配置窗口是否还在？

华宝红利精选混合基金的基金经理唐雪倩表示，以近两年涨幅较高的煤炭行业为例，虽然不少煤炭公司的业绩下滑，但股价仍在上涨，这引发了煤炭赛道估值是否过高的担忧。从行业的基本面来看，近期煤炭价格仍然可以保证公司获得较为充沛的现金流。尽管这些公司的股息率近期有所下滑，但仍然可以维持在较高区间。如果煤炭价格没有出现大幅下行，这类资产的配置价值仍然不可忽视。

明泽投资创始人、董事长马科伟表示，在当前不确定性较强的市场环境下，投资者对于高股息的红利资产会给一定的溢价，同时未来分红水平会进一步提升的预期也会升温，基于这个层面考虑，红利资产仍有配置意义。

马科伟认为，在红利板块中的一些热门行业和公司，股价或有透支的迹象。更建议投资者寻找一些关注度相对偏低、估值仍然相对偏低的行业和公司，在红利板块内去做合理的配置。

挖掘细分投资方向

下半年投资者该如何把握红利策略的投资机会，业内人士给出的答案是进一步挖掘细分投资方向。在马科伟看来，投资者可优先选择具有稳定现金流、较高分红比率、垄断稀缺资源的品种。具体而言，建议重点关注公用事业、电信、能源行业，尤其建议重点关注存在涨价预期的公用事业细分方向。

上述上海公募人士称，三季度高温季节的用电量高企，叠加节能降耗，看好化工、有色、航运、电力、石油等具有涨价属性的红利资产。由于煤炭前期库存较多，或于7月中下旬启动一波行情，四季度煤炭、贵金属方向的机会则更好。该人士预测，红利资产受到行业业绩、估值和股息率等因素的影响，呈现区间震荡、龙头领涨的格局。由于需求相对不足，供给收缩有限，在基数效应消退后，行业业绩有望维持小幅正增长。龙头公司由于规模优势与成本控制能力，业绩有望得到较大幅度提升，股价上涨空间也较大。